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（来源：研报虎）
整体观点：
1、风电：本周风电整机环节股价继续保持强势，核心催化剂在于东方电缆发布25年半年报，披露在手订单196亿元（截至2025年8月12日），产能饱满，说明风电行业景气度高；从资金面角度，系高切低；此前，山东136号文细则和其25年新能源竞价也是重要催化剂；后续持续观察各公司中报业绩及盈利改善情况、各省竞价风电实际规模、反内卷相关政策文件，均是重要催化剂，有望推动风电板块估值年份切换至26年。
重点关注：运达股份、明阳智能、金风科技（A+H）、大金重工。
2、光伏：当前“反内卷”行情系对政策密度和“收储”事件的反应，此前我们提出3组矛盾：（1）硅料硅片虽然涨价，但组件价格依然难涨，主要取决于下游电站态度；（2）短期维度政策和中期维度政策力度或不同，实现供给出清节奏存在差异；（3）市场对25H2和26年需求底如何判断。
本周，一线组件价格略涨达0.7元/W，市场情绪略有修复；另外，印尼光伏远期规划也使市场情绪较高。重点关注具有一定价格弹性的环节如硅料、玻璃、BC电池。
展开剩余55%重点关注：特变电工、通威股份、爱旭股份、森特股份、协鑫科技（H）、新特能源（H）、金晶科技、聚和材料、晶澳科技、天合光能。
3、雅下水电：市场对于GIL认识仍较低，电站间线路互联、外送线路与特高压换流站互联，都需要采用GIL，且多为高电压等级、距离较长、环境条件复杂、单位投资价值较高，其整体投资体量不逊于水轮机；平高电气世界首台550千伏C4环保气体GIL已成功投运。
GIL方面重点关注：平高电气、中国西电，水轮机建议关注：哈尔滨电气（H）。
4、固态电池：看好固态电池后续行情，1）重点关注全固态电池前、中道设备以及硫化锂等差异性环节，在锂电大厂启动新招标后有望充分受益；2）重点关注半固态电池或极片、电解质改性的进展，液态或半固态电池亦可采用较多全固态电池工艺，且性能也有较好提升、落地更快，预期差也较大，亦契合“反内卷”逻辑。建议关注：宏工科技、纳科诺尔、厦钨新能。
5、储能及电力电子：北美算力（HVDC）、印尼光伏规划持续刺激板块估值提升，尤其是阳光电源股价有较好表现，带动了小市值公司上涨，当前要关注具有相关概念的补涨标的。储能方面，国内储能招标景气度高，原因在于消纳压力、“抢地盘”、商业模式的改善预期，海外储能景气度依然较高。
建议关注：海博思创、阳光电源、艾罗能源、盛弘股份、固德威、德业股份。
风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险；原材料价格波动风险正规炒股配资知识网。
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